对冲交易手段(对冲交易手段是什么意思)

　　老虎财富特约作者徐小明

　　“交易师”产品总监、新浪博客第一博主，博客点击量超32亿，全国第一;所著《盘口》、《数字化定量分析》当年证券类全国第一;2015年“交易师多屏系统”销量全国第一;2015年和讯投资学院投资者教育好评度全国第一。

　　这里的行情最大的问题是明显的分化，大盘股强小盘股弱，2014年下半年也有一波这样的行情，这样的行情对很套利资金而言，是小概率，两头亏。对冲交易是阿尔法模式，即优选个股，做空股指期货，5178点的行情绝大多数时间这种做法都是蛮赚的，但当时出现了两个问题。

　　一是上涨的速度过快，期货平仓的速度快于股票减仓的速度，再加上转资金得T+1，导致了股票平掉的资金很难及时弥补期货亏损的资金，而出现“真空期”，一半做套利的仓位都重，套利的空间本来就小，仓位不重获利难度就更大了。套利好比管理波动，现货和期货的差离值比较大，可以套利。还有就是阿尔法，如果选股的能力超过大盘，也可以套利。

　　因为资金在大盘股上不容易形成上涨，但在小盘股上比较容易形成上涨（当然万科是个例，你要是有几百亿集中玩一只股票也能干预价格），相对而言小盘股对资金的反应更大也更快。所以先这么做的资金，引发的赚钱效应吸引更多的人参与到所谓的阿尔法套利过程中来，逻辑其实挺简单，就是做多小盘股，做空股指期货，策略不是关键，关键是时间段。

　　如果你在早期这么做，会吸引人更多的人这么做，到了中后期，没有增量资金这么做的时候，有点像旁氏骗局，这么做已经不赚钱了。就会出现反向市场，拉大盘股拉股指期货，压小盘股，让套利的两头亏。但这只是阶段性的短期行为，因为套利的资金只是专业的教训一下非专业的，不让更多的资金跟着这么玩而已。

　　概率上在大部分的时间里好用的方法，就是这个方法的概率，概率大而已，而持续的时间一长，就离小概率近了。大家好好想想这里面的逻辑，2014年下半年大盘股大涨的那段时间，小盘股是走弱的，套利的资金两头亏，同样的方法，同样的策略，大部分时间都好用，但大概率这件事本身就代表了小概率的必然存在。

　　如果你能提前想到小概率并加以防范，这就属于意识交易流派。

　　股灾之前，我是第一个提出市场有“断崖式下跌”的，筑顶之后，成功了防范了三次股灾，我用了几次意识交易流派的东西，第一次是预防股灾，第二次是股灾3.0跌完的那个底，因为前三次都有日线级别的结构，当时用交易意识防了一下第四次不出结构，第四次果然没有日线结构。第三次就是这次抄底。

　　但结构很像上面介绍的套利，大部分时间结构是好用的，小部分时间趋势好用，结构不好用，所以从概率上来讲，结构是大概率，趋势是小概率。可是我们逃股灾3次都不是我们的目的，我们的目的是华丽转身，我们的目的是抄股灾之后的这个底。

　　从意识交易流派角度，如果大概率连续出现了很多次好用的时候，我们能够想到可能会出现小概率，即走趋势行情的话，能在连续的结构好用的情况下，启用结构而不是重用，这需要一定的独立思维和勇气。

　　后来我做了这个事，并且至今认为思路是对的。我可能会防小概率防的早一些。可能会因为过早启用趋势策略而被市场短期反复折磨。

　　但还是要比晚强。

　　需要坚持。